Cómo calcular el valor de una empresa

Cómo calcular el valor de una empresa: la Regla del 5, el criterio invisible que marca cuánto vale tu empresa

A la hora de valorar una empresa, muchos empresarios buscan respuestas rápidas y fórmulas sencillas: «¿Cuánto vale mi negocio? ¿Cinco veces el EBITDA? ¿Seis? ¿10?».

La realidad es que no hay una cifra universal.

Y es que el valor de una empresa depende de muchas variables, pero existe una regla no escrita que en la práctica se cumple con sorprendente frecuencia, especialmente entre inversores financieros: la regla del 5.

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¿En qué consiste la Regla del 5?

En esencia, la Regla del 5 dice que la mayoría de los compradores estarán dispuestos a pagar una cantidad por tu empresa que les permita recuperar su inversión en un plazo de cinco años, incluso aunque el objetivo no sea recibir dividendos sino vender más caro a futuro.

No es una teoría de manual, sino una constatación práctica que se repite operación tras operación en el mundo del M&A.

Eso no significa que todas las empresas se valoren a 5 veces su EBITDA. De hecho, el múltiplo puede variar enormemente. Lo que implica esta regla es que cada comprador ajusta el precio según el retorno que espera conseguir en ese plazo.

Pero si quieres realmente saber cómo calcular el valor de una empresa, esta regla del 5 es un punto de partida que los asesores financieros suelen tener en cuenta al estimar precios de venta.

Por ejemplo:

“Si un comprador estima que la empresa no tiene apenas recorrido de crecimiento, y que el EBITDA se mantendrá constante, es muy probable que no esté dispuesto a pagar más de 5 veces EBITDA. Pero si otro comprador ve potencial de crecimiento o sinergias que le permitan doblar ese EBITDA en pocos años, estará dispuesto a pagar mucho más.”

Fuente: Unsplash. Autor: rc.xyz NFT gallery.

Un ejemplo claro: dos compradores, dos precios

Imaginemos una empresa con un EBITDA de 3 millones de euros.

Un fondo de Private Equity A considera que el EBITDA podrá crecer un 5% anual y que no hay sinergias específicas. Para recuperar su inversión en cinco años, como manda su modelo, está dispuesto a pagar 5x EBITDA: 15 millones.

Sin embargo, un comprador estratégico B, que ya opera en el sector, ve una oportunidad clara de integración: eliminar costes duplicados, aprovechar sinergias comerciales y logísticas, y escalar la operación internacionalmente.

Y calcula que podrá llevar el EBITDA de 3 a 6 millones en cuatro años. ¿Estará dispuesto a pagar 8x o incluso 10x EBITDA? Muy posiblemente sí, porque en su modelo de retorno también encaja dentro del plazo de cinco años.

Cómo calcular el valor de una empresa: más allá del múltiplo

Lo importante no es el múltiplo, es la percepción de futuro. Esta regla desmonta uno de los grandes mitos de la compraventa de empresas: que hay un múltiplo justo, o una «fórmula correcta» de valoración.

Si estás aprendiendo cómo calcular el valor de una empresa, es fundamental entender que cada comprador ve el negocio desde una óptica distinta. No están comprando el pasado, ni siquiera el presente. Están comprando su visión de lo que pueden construir con esa empresa en el futuro.

Por eso, cuando como asesor de empresas ayudamos a nuestros clientes a preparar una salida al mercado, insistimos en mostrar todo el potencial del negocio: oportunidades no explotadas, proyectos pendientes, mejoras que podrían implementarse con recursos o conocimiento adicional, etc.

Y es que cuantas más palancas de crecimiento vea un comprador, más estará dispuesto a pagar.

Implicaciones para los empresarios que quieren vender

Entender la Regla del 5 tiene implicaciones directas para cualquier empresario que esté considerando vender una parte o la totalidad de su empresa:

No salgas con un precio: si pides 20 millones y el comprador más motivado habría estado dispuesto a pagar 24, has perdido valor. Y si el comprador ideal solo te ve valor por 16, se alejará antes de conocer todo el potencial. Es mejor crear interés y dejar que el mercado hable.
Prepara la empresa para mostrar potencial: no se trata solo de tener buenos números, sino de tener una historia convincente, datos bien organizados, proyecciones realistas y palancas de crecimiento claras.
Crea competencia entre compradores: cuando hay varios interesados, cada uno intenta sacar lo mejor de sí para destacar. Y eso suele traducirse en mejores condiciones y mejor precio.
Cuenta con un asesor con experiencia en este tipo de negociaciones: alguien que sepa cómo calcular el valor de una empresa de forma que el comprador vea todo el upside que podría obtener.

Fuente: Unsplash. Autor: Jack B.

Conclusión: no vendas EBITDA, vende el futuro

La Regla del 5 no es una fórmula cerrada ni una ciencia exacta, pero es una herramienta extremadamente útil para entender cómo piensa el comprador.

Por lo tanto, si quieres maximizar el valor de tu empresa, deja de pensar en múltiplos y empieza a pensar en el retorno que puede obtener quien la compre.

En este sentido, nuestra recomendación es que en vez de salir con una cifra, salgas con una propuesta de valor. Y deja que el mejor comprador se revele con su oferta.

Al final, el valor de tu empresa no está en lo que fue, sino en lo que puede llegar a ser en las manos adecuadas. Y ahí, si sabes jugar bien tus cartas, está la oportunidad de obtener la mejor oferta posible.

Incluso antes de ponerla en venta, es recomendable que aprendas cómo calcular el valor de una empresa para poder negociar con seguridad y entender el rango de precios que podrías esperar.

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